隨着聯儲局準備“收水”（減慢買債速度），加上通脹（預期）正逐步升溫，長債債息亦因而再度反覆回升下，帶動美元整體表現造好。美滙指數由9月初不足92點輾轉回升至近日94點以上的水平。 若從外滙期貨角度看，市場看漲美元情緒似乎正進一步升溫中。根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）...

香港上市企業大致已完成公佈2021年中期業績。總結表現，由於去年初疫情爆發產生低基數關係，加上今年初疫苗開始接種，曾令投資者對經濟前景轉趨樂觀，經濟亦確實曾出現復甦的苗頭，進而帶動企業業務有所改善。故此，在剛公佈的中期業績，整體而言有頗為理想的增長。...

雖然恒指已累積一定的跌幅，個別技術指標亦開始呈超賣，但從美元兌港元（美電滙價）和澳元兌日圓滙率走勢來看，短期港股後市繼續反覆探底的機會存在。 美電滙價方面，港滙強弱某程度可反映熱錢流入或流出香港的狀況；故此，不難發現港滙的強弱，與恒生指數走勢有一定密切性，尤其今年以來兩者的...

恒指於8月20日低見24581點的9個多月以來低位才開始反彈；當時，恒生指數市盈率（P/E）跌至只有單位數值，即9.6倍而已。這相當於彭博自1993年有統計以來，P/E平均值（約13.3倍）減1個標準差以上，即估值已頗為便宜。縱使隨後恒生指數反彈近二千點，恒指目前的市盈率，...

踏入八月下旬，港股終於迎來另一次超賣反彈；恒生指數在8月20日的24581點低位，輾轉回升至9月初的26359點高位，即在不足10個交易日內上漲1700多點（或約7%）。這與上周本欄的分析，恒生指數發出終極「死亡交叉」訊號後，往往多會出現一輪反彈的走勢吻合。當然，8月下旬開...

本欄早前透過廻溯測試（backtest），剖析金價發出死亡交叉訊號（即50天移動平均線由上而下跌穿200天平均線）後的表現。本周一（23日）恒生指數剛好亦發出歷年第30個死亡交叉訊號（註：香港股民把死亡交叉的定義為50天移動平均線跌穿250天線）；究竟恒指發出這訊號後，是否...

讀者若有留意近期避險資產，包括，黃金、美債、日圓和美元等近期的表現，不難發現整體走勢頗為堅挺。自8月9日至今，這些避險資產少有地、一面倒都錄得升幅，顯示投資者的風險胃納、即對風險資產的投資取態，出現某程度的收縮（risk off）或變得保守（圖1）。...

上周五（6/8）強勁的非農就業數據，令投資者憂慮到聯儲局可能加快收水／縮表的步伐。十年期長債債息由上周初1.17%（收市價計）急速抽升至近日約1.35%水平；金價走勢更出現閃崩情況，由數據公佈前約1800美元之上，急插至低見1690.6美元才喘穩。此外，金價的50天移動平均...

正如本欄早前的分析，近月來防守性高、低啤打（beta）股份或板塊，表現相對較為突出。其實，類似的情況早於今年第二季已開始出現。附圖是恒生指數和恒生公用股指數年初至今的表現，可見踏入第二季開始，恒生公用股指數走勢便持續跑贏恒指。截至本周四（5/8）收市，恒生指數今年錄得3.8...

恒生指數於7月9日跌穿250天線、低見26861點後出現第一次反彈；惟反彈至28218點便再度回落。於本周二、三（20日和21日）回測250天線後，再度出現反彈。那麼，是次恒指回升，是否有力回升更高的位置呢？ 這點可從防守性高的公用板塊表現，甚至乎高、低啤打（Beta）股份...

上周本欄透經周期調整市盈率（Cyclically Adjusted Price Earnings Ratio；CAPE）和實質收益率（Real Earning Yield）兩個角度，指出今年下半年美股或將迎來一輪較具深度的調整。除此之外，若從美股的價格行為角度看，近期走勢同...

美股從去年第一季疫情底開始反彈，迄今累積上升逾一倍，升幅異常強勁。當然，聯儲局施行無限量寬（QE），是吹谷股市攀升主要原動力。問題是，經過逾一年飆升後，美股估值已變得異常昂貴，甚至近期有分析認為，美股有泡沫爆破的隱憂。 事實上，根據諾貝爾經濟學獎得主席勒（Robert...

本月16日聯儲局議息會議會後聲明“放鷹”的立場，引起市場的混亂繼續發酵；聯儲局官員對通脹往後的發展持分歧的意見。其中，主席鮑威爾對通脹的立場亦出現左搖右擺的變化。繼上周表示通脹壓力可能比預期「更高更持久」，本周在出席聽證會時指出，對價格上漲將消逝的觀點絲毫未改；指出通脹超出...

聯儲局在本周的議息會議上“放鷹”；從點陣圖（dot plot）顯示，2023年底前將可能加息兩次，把目標聯邦基金利率上調至0.5% - 0.75%水平。由於加息步伐略較原先市場預期快，令金融市場有所震盪，美股亦曾出現不同程度的回調。不過，這是否預示美股長牛即將結束呢？...

自從2008年金融海嘯後，多國央行的貨幣政策，便十分依重量化寬鬆（QE）的手段；亦因為這原故，四大央行（中、美、日和歐洲）合併資產規模自始便水漲船高。由2009年初的約10萬億美元，輾轉攀升至接近30萬億美元的歷史高位，意味央行期間在市場釋出海量的流動性／資金。在海量資金追...

恒指於周三（6月2日）高見29490點後，升勢便無以為計；於周四（3日）更大插近400點，100天移動平均線及29000點位置再度失守。恒指短期要挑戰2月18日31183點的今年新高殊不容易，諻論再突破2018年初33484點的歷史新高。然而，相較股市，本地樓價的走勢破頂的...

過去一年大宗商品價格反覆上揚；踏入今年四月後升勢有明顯加快，彭博商品價格指數於5月中旬更攀升至近七年以來高位，報94.59點。然而，或許升勢過急憂慮對經濟復甦產生負面影響，中國官員近日終出手干預，令商品價格大幅波動，不少基本金屬價格亦出現不同程度的回調。不過，從目前環球經濟...

去年一場世紀疫症，最終迫使聯儲局再度採取新一輪量寬（QE）行動；在每月買債1200億美元大環境下，市場流動性再度變得異常寬鬆，這亦造就美股呈易升難跌的局面。 聯儲局量寬令股市持續造好其中之一的助燃劑，便是企業回購活動（Buyback）；因為在資金成本低廉的環境下，吸引企業管...

儘管早前美國公佈異常強勁的消費物價指數，觸發投資者對通脹升溫的憂慮，遂使美股出現較具深度的下挫；惟從大市指標表現角度看，美股今年初至今的升浪，可見中線市寬的表現一直都跟不上，其實已為美股調整埋下伏線。 踏入2021年後，紐交所指數呈反覆上揚，並且屢創歷史新高；惟反映整體大市...

每年踏入5月後，香港投資者多了討論恒指“五窮、六絶、七翻身”的周期現象，顧名思義，是指恒指（港股）於每年5月開始下挫，6月跌勢加劇，惟踏入7月出現明顯反彈。從歷史數據角度看，又是否如此呢？ 筆者因應“五窮、六絶、七翻身”的說法，編制了兩個模擬組合，從過去三十年恒指歷史數據，...