金價死亡交叉訊號可信嗎？

上周五（6/8）強勁的非農就業數據，令投資者憂慮到聯儲局可能加快收水／縮表的步伐。十年期長債債息由上周初1.17%（收市價計）急速抽升至近日約1.35%水平；金價走勢更出現閃崩情況，由數據公佈前約1800美元之上，急插至低見1690.6美元才喘穩。此外，金價的50天移動平均線，亦於當天由上而下跌穿200天線，發出「死亡交叉」的“利淡”訊號（圖1）。這是否意味金價後市不宜樂觀呢？

根據過去30年廻溯測試（backtest）結果，每當金價發出死亡交叉訊號後沽出黃金，持倉1至100個交易日不等，或待50天平均線再度與200天線相交、發出「黃金交叉」訊號時平倉（以較先者為準），這策略的平均表現和贏面（winning percentage）可見附圖2。從廻溯結果顯示，不論持倉的日數，這入市策略全都錄得虧損，而且持倉的日數愈長，錄得虧損的幅度便傾向愈大。贏面的最大值亦只得50%而已（即贏面只有一半），不少的winning percentage 更低於三成。

由此可見，金價死亡交叉並不是一個可靠、且有利可途的入市訊號。換言之，不宜藉金價發出死亡交叉訊號後而看淡後市。

圖1：

圖2：