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Sell in May策略是否可行?
上周本欄檢視過恒指「五窮、六絶、七翻身」投資策略;其實,美股都有類似按周期表現特性,衍生出來的投資策略。其中,較多投資者認識的,便是「Sell in May and Walk Away」。簡言之,這代表着股市每年踏入五月後,在隨後半年的走勢將會相對地較為疲弱;反之,於11月...

MarketFF
May 6, 20231 min read


可留意金融狀況指數及MOVE指數變化
過去一星期,金融市場風聲鶴唳;美國矽谷銀行、以至隨後瑞信等事件,令金融市場表現異常波動;不少分析甚至擔憂將爆發類似2008年雷曼(Lehman Brothers)級別的金融危機。不過,美國或歐洲金融監管機構也不是省油的燈,有2008年金融海嘯前車之鑑,又豈會任由危機不斷擴大...

MarketFF
Mar 19, 20232 min read


後市發展宜留意美元發展
隨着通脹回落速度不及預期,經濟數據至今表現亦沒有估計般弱,加上聯儲局繼續放鷹,令市場原先預計今年較後時間減息憧憬幻滅,甚至目前聯邦基金終值利率(terminal rate)更可能上調至接近5.5%;遂令多個檔期債息徐徐向上。其中,十年期債息由上月初的不足3.4%(收市價計)...

MarketFF
Mar 5, 20232 min read


美股短期壓力不輕
踏入1月下旬,港股在深度超買下出現調整;由1月27日收市高位計,迄今恒指和科指分別回落約7.5%和9.3%。反之,同期美股表現則相對堅挺,標指和納指仍分別可以錄得0.5%和2.3%的升幅。不過,近期美債和美元的走勢,或預示美股短期將有調整壓力:...

MarketFF
Feb 19, 20232 min read


Jackson Hole全球央行年會與美股走勢
踏入8月後,恒指於約800多點異常狹窄波幅範圍內浮動;這情況截至本周中段才稍有改善。以往,恒指(其它指數及股價亦如此)處於窄幅範圍內上落,往往不是意味買賣雙方爭持劇烈,便是投資者觀望氣氛濃厚所致。本月情況相信屬後者居多,因為聯儲局的傑克森霍爾(Jackson...

MarketFF
Aug 28, 20222 min read


美股擺脫熊市的先決條件
不經不覺,標普500指數從六月中低位計,剛好反彈已有兩個月。或許,可先回顧一下,標指是次“熊彈”的素質,進而評估是否有條件步入新一輪牛市。 標普500指數於6月17日低見3636點後便開始反彈,迄今已由低位最多回升接近一成九,或收復熊市跌幅約56.5%。從歷史角度看,熊市反...

MarketFF
Aug 20, 20222 min read


納指暫未確認擺脫熊市
納斯達克指數自6月16低見10565點後,便進入反彈之旅;迄今(11/8)已由低位最多彈升約23%,即高於兩成門檻,確認進入技術牛市。然而,納指是否真的已「熊去牛來」呢?這點從納指技術走勢及是次熊市反彈浪中,市場寬度的表現可找到端倪。...

MarketFF
Aug 13, 20221 min read


過去一個月美股反彈的兩個原因
自上月中開始,美股多個指數見底回升;迄今(28日)都已錄得不同程度的升幅;其中,標指和納指漲幅更達雙位數,分別有11.1%和14.3%。反彈力度異常強勁。促成美股強力反彈,除因為投資者炒賣美國加息周期年底前或將完結,令債息高位回軟,改善市場氣氛及增長股的表現外,早前市場極度...

MarketFF
Jul 31, 20222 min read


港股會否跟美股跌?
隔晚(美國時間周三)聯儲局加息4分3厘,美股出現反彈。不過,昨晚走勢再度走樣,美股多個指數均錄得不同程度的下挫。今年初至今,標指和納指已分別下跌23.1%和31.8%。由此看來,在聯儲局積極收水行動,對美股構成壓力確實不輕。...

MarketFF
Jun 18, 20221 min read


美國經濟衰退機率有多高?
近日美股再度大幅波動,背後主要因由是市場擔憂美國可能出現衰退。從新聞大數據角度看,依乎亦支持這觀點。 附圖1是彭博新聞內出現Recession(衰退)字眼的統計,可見在2020年初,即新冠疫情爆發初期,有關「衰退」的報導如雨後春筍顯著激增,反映當時疫情爆發後不久,美國(環球...

MarketFF
May 24, 20222 min read


加息和縮表行動對股市的影響
上周議息會議,聯儲局一如預期加息半厘;並宣布於六月開始啟動縮表行動。近兩日美股表現大上大落,主要股指日波幅動輒達3%以上。究竟從歷史角度看,聯儲局啟動加息和縮表政策後,往往對股市隨後的表現有多大影響呢? 附圖1是計算上世紀九十年代至今,聯儲局5次啟動加息周期前後100周,納...

MarketFF
May 11, 20222 min read


從周期表現看四月份港美股走勢
過去一個季度,尤其是3月份,港股走勢可說驚濤駭浪;於3月中更曾出現過一輪恐慌性拋售,令恒生指數和恒生科技股指於本季最多曾錄得逾兩成和接近四成的跌幅。隨後在深度超賣下出現報復式反彈,惟整個季度計,恒指和科指仍然分別錄得6.0%和19.6%的頗大跌幅。美股方面,俄烏局勢發展亦曾...

MarketFF
Apr 2, 20221 min read


標指或將下試3815點
近日美股、以至環球股市表現,當然受到俄烏局勢發展所左右。不過,撇除這一地綠因素,從價格行為(price action)角度看,美股表現疲弱,投資者對後市恐慌程度不減,反映後市繼續走弱的風險不低。 上周四(24日),標普500指數低見4114點的9個月低位後隨即反彈,由高低位...

MarketFF
Mar 5, 20221 min read


納指若確認進入熊市 潛在跌幅可多兩成
隔晚(24日)美股大幅波動,尤其納斯達克指數,全日上下波幅竟近900點,或相當於周三收市價約6.9%。若以點子計,更是歷來最大的日波幅。納指(其它美股指數亦如此)大幅波動,當然主要受到烏克蘭地沿政治因素所影響。然而,從技術走勢角度看,納指亦回到另一個關鍵位置;若然現水平未能...

MarketFF
Feb 27, 20222 min read


納指回調至關鍵水平
過去一個月以來,美國長債債息顯著抽升,約由1.40%反覆上揚至接近1.88%才稍為回軟(以收市價計)。長債債息顯著上升,間接地對科技類股份構成重大壓力。 值得留意的是,科技類增長股一般都有較高借貸(槓桿)比率;例如,羅素1000增長指數的長期負債佔股東權益比率(Long-T...

MarketFF
Jan 22, 20222 min read


美元出現反高潮走勢
三星期前,本欄曾探討過2022年新興市場股市的表現,結論是,「除非美元強勢沒有出現,不然不宜少窥對新興市場經濟和股市構成的壓力」。話音未落,美元近日的走勢出現較顯著的回落,美滙指數50天移動平均線(約95.8點)、去年5月25日至11月24日升浪23.4%回調支持位(95....

MarketFF
Jan 16, 20222 min read


近日美股反彈有兩點須留意
上月下旬,美股多個主要指數均出現不同程度的調整;惟回落至上周較後時間,走勢再度回穩。標普500指數甚至距離歷史高位不足1%。美股似乎又再次一片歌舞昇平!?然而,在美股重拾升勢背後,有兩點值得留意。 其一,個別美股市寬表現。儘管個股美股指數由低位回升至較高位置,惟並不是所有股...

MarketFF
Dec 12, 20212 min read


另一個美股快將出現調整因由
上周本欄透經周期調整市盈率(Cyclically Adjusted Price Earnings Ratio;CAPE)和實質收益率(Real Earning Yield)兩個角度,指出今年下半年美股或將迎來一輪較具深度的調整。除此之外,若從美股的價格行為角度看,近期走勢同...

MarketFF
Jul 17, 20212 min read


美股下半年或出現具深度調整
美股從去年第一季疫情底開始反彈,迄今累積上升逾一倍,升幅異常強勁。當然,聯儲局施行無限量寬(QE),是吹谷股市攀升主要原動力。問題是,經過逾一年飆升後,美股估值已變得異常昂貴,甚至近期有分析認為,美股有泡沫爆破的隱憂。 事實上,根據諾貝爾經濟學獎得主席勒(Robert...

MarketFF
Jul 10, 20211 min read


從實質利率變化看美股牛市
聯儲局在本周的議息會議上“放鷹”;從點陣圖(dot plot)顯示,2023年底前將可能加息兩次,把目標聯邦基金利率上調至0.5% - 0.75%水平。由於加息步伐略較原先市場預期快,令金融市場有所震盪,美股亦曾出現不同程度的回調。不過,這是否預示美股長牛即將結束呢?...

MarketFF
Jun 19, 20212 min read
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