儘管9月中旬開始，聯儲局已率動啟動減息周期；惟通脹回落速度不及預期，加上整體美國經濟表現尚算理想，令投資者逐步修訂今、明兩年年減息的幅度，10年期長債債息不跌反升，間接地推動美元造好。美滙指數由9月下旬約100點以下水平，反幅上揚至11月底的107.1才稍為回軟，即在短短兩...

年初至今，華爾街股市表現十分強韌；標普500指數和納斯達克指數迄今同時已有多達兩成半進漲；整體表現甚至跑贏大部份外圍股市。這點可從兩方面的數據得到引證。 根據MSCI不包括美股環球股市指數（MSCI World Excluding US...

隨着特朗普當選美國總統後，華爾街股市走勢氣勢如虹；不少歸咎於「特朗普交易」（Trump Trade）、甚至總統周期表現。不過，近期美股亦剛進入另一種周期表現，令未來半年美股走勢可望看高一線。 根據多年觀察，每年十月底萬聖節結束後，隨後半年美股的走勢升多跌少；因此，市場人仕因...

美國總統大選結果塵埃落定，坊間就大選結果對股市的影響，作出不同角度的分析。其中，從統計角度看，似乎預示美股短期繼續造好的機會頗高。 首先，大選翌日美股表現有啟示。今次美國大選翌日，亦即11月6日，美國媒體在美股開市前已有大選初步結果，而當天標普500指數受消息刺激裂口高開，...

踏入2024年11月，一般是美股表現不俗的月份；不過，今年剛好碰巧是美國大選年。從歷史表現角度看，每逢大選年、亦是選舉月的11月份，美國的表現又是否同樣可看高一線呢？ 統計過去30年標普500指數的按月表現，可見踏入11月的平均升幅，高達2.5%，上升比例則有79.3%，兩...

年初至今，表現最突出的資產，除個別農產品、如可可和咖啡外，便是白銀；迄今累計升幅高達42%，不但跑贏標指（22.5%）和納指（22.3%）外，甚至亦拋離金價達十個百分點。白銀表現異常強勢，背後當然有很多因素所速成，包括（太陽能）環保、AI（數據中心）概念和技術走勢因素等等；...

踏入9月下旬，美國公布的經濟數據沒有想像中疲軟，甚至經濟增長速度有再次加快的跡象（即經濟可能不用出現著陸情況），令市場原先預期今、明兩年，聯儲局將作出十分激進減息的期望落空。根據利期貨顯示，市場預計今年底時的聯邦基金利率水平，由接近4%水平逐步爬升至近日約4.4%（圖1；目...

雖然近日中港股市出現噴井式飆升，其實，今年華爾街股市表現亦不失禮；若以每月收市價計，標普500指數已連續五個月錄得升幅，且同時亦是五月創記錄高位，表現異常強勢。不過，經歷一輪連綿的攀升，可以想像走勢上已呈過度延伸（over-extended），短期或將出現升勢放緩的情況。...

雖然近日中、港股市氣勢如虹，惟相對金價走勢，表現卻給明顯比下去。最新金價已直迫每盎斯2700美元關口；年初至今，已有逾三成的進賬，較恒生指數同期約24%的升幅，差距高出超過7個百份點！ 或許金價升浪已持續一段不短時間，令其走勢呈十分超買狀態。究竟有幾超買？如前所述，目前每盎...

本周聯儲局議息會議，一如市場預期，啟動減動周期；惟減息幅度郤達半厘，稍高於預期，為市場帶來一定程度的驚喜。雖然議息當日，美股表現反覆，惟翌日走勢已再度重拾升勢，多個主要股指並且同破歷史高位。反而，美元的表現卻詩人獨憔悴，維持積弱狀態。自今年7月下旬至今、短短不足兩個月內，美...

下周的議息會議，聯儲局逾五年以來首次啟動減息周期應沒有懸念，問題只是減息周期開啟後，隨後減息的速度和幅度如何發展；惟這卻繫於經濟和通脹往後的發展，存在很大的不確定性，現時只有走着瞧。那麼，股市在減息周期的表現又如何呢？ 從歷史角度看，減息不一定利好或利淡股市；關鍵在於，減息...

踏入9月後，華爾街股市再次呈拋售壓力，尤其早前領漲的科技增長型股份，沽壓猶大。不過，從歷史角度看，這輪美股的沽壓，亦非無跡可尋。 首先，論周期表現，九月份對美股走勢而言並非是好月份，因為從超過半個世紀的統計，標指於9月份平均下跌0.73%，是表現最差的月份（圖1）...

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隨着市場預期聯儲局即將啟動（大幅）減息行動，加上投資者亦開始對美國經濟前景感到擔憂，令近月來美元走勢承壓。於本周初（26日），美滙指數50天移動平均線，更由上而下跌穿200天移動平均線，發出中長線「死亡交叉」“利淡”訊號（圖1）。後市發展，是否意味美元將進一步探底呢？...

經歷八月五的「黑色星期一」後，華爾街股市便再度回復輾轉向上的趨勢發展；到本周一（19日）時，標普500指數更出現連升8個交易日的強勢表現！ 從歷史角度看，標指出現連續8個交易日或更長的“連升”走勢（下簡稱「八連升記錄」），其實並不常見。自1984年至今約40年間，這「八連升...

經歷8月5日的「黑色星期一」，標指波幅指數（VIX）曾飆升至65.73的高位，個別美股及資產價格曾出現一輪恐慌拋售後；惟事隔兩星期，一切似乎又再次回復正常。觀測「科技七雄」（Magnificent 7）、日經指數，以至比特幣等不同風險資產，可見都錄得不同程度的漲幅（圖1；註...

過去一星期，環球股市表現異常波動；日本央行在市場預期之外加息，觸發日圓套息交易（Carry Trade）冚倉活動，加上美國就業數據表現欠佳，失業率不但攀升至4.3%的33個月以來新高，觸發「薩姆法則」（Sahm Rule；註：當過去12個月失業率由低位回升超過0.5%（7月...

本周的議息會議，聯儲局一如預期維持聯邦基金利不變；不過，主席鮑威爾在議息後記者會上表示，不排除最快於9月減息；不過，從完整講話內容，可見其語調依然十分審慎，沒有承諾短期必會採取任何行動，減息與否還是要視乎數據表現。不過，市場似乎沒有太大理會，從掉期市場表現，投資者已全面押注...

踏入本月中旬，隨着通脹數據增長放緩，聯儲局主席鮑威爾出席國會聽證會時“放鴿”，市場開始熱炒局方短期將大幅減息；一直領漲的大型科技股，尤其科技七雄（Magnificient 7）等走勢出現明顯的回調。由於指數權重股下挫，連帶美股大盤指數亦同受壓；納斯達克指數在短短約兩星期便下...

上周，聯儲局主席鮑威爾出席國會聽證會時放“鴿”，配合其它聯儲局官員和應／支持減息的言論，再加上公佈的6月份消費物價指數（CPI），增速進一步減慢，顯示通脹正逐步步向局方2%目標進發，令市場對今年減息的預期再度明顯升溫。根據最新利率期貨，市場預計9月中的議息會議，聯儲局採取減...