近期新經濟、科技股表現突出，以恒指於5月10日低見19178點起計，在短短約一個月時間內，恒生科技股指數已累積上升兩成以上，個別科技股升幅則更驚人。後市發展是否可看高一線呢？ 從恒生科技股指數與恒生指數比率的變化，可見自2021年3月開始，比率便開始沿着下降通道反覆下滑，反...

踏入4月下旬後，人民幣滙價開始明顯走弱。美元兌人民幣（離岸）於5月13日最高曾攀升至6.838，創20個月以來高位（即人民幣弱）。人民幣走弱，某程度受到美聯儲進入激進加息周期，市場息率抽升，令中美息差收窄，加上美元強勢等因素所促成。事實上，中國與美國十年國債債息差，由去年初...

近日美股再度大幅波動，背後主要因由是市場擔憂美國可能出現衰退。從新聞大數據角度看，依乎亦支持這觀點。 附圖1是彭博新聞內出現Recession（衰退）字眼的統計，可見在2020年初，即新冠疫情爆發初期，有關「衰退」的報導如雨後春筍顯著激增，反映當時疫情爆發後不久，美國（環球...

港滙持續走弱，近日美元兌港元（美電）滙價更觸及弱方兌換保證水平（7.85），迫使金管局3年以來首度接港元沽盤，捍衛聯滙。為何港滙過去一年以來，走勢持續走弱呢？ 除資金有流出因素外，美元強勢（隔晚美滙指數已攀升至104.93點的近十年高位），加上隨着美聯儲進入加息周期，港美息...

上周議息會議，聯儲局一如預期加息半厘；並宣布於六月開始啟動縮表行動。近兩日美股表現大上大落，主要股指日波幅動輒達3%以上。究竟從歷史角度看，聯儲局啟動加息和縮表政策後，往往對股市隨後的表現有多大影響呢？ 附圖1是計算上世紀九十年代至今，聯儲局5次啟動加息周期前後100周，納...

踏入3月後，美國國債債息再度回升；十年長債債息在短短個多月以來，已由1.7%以下輾轉攀升至近日2.67%的水平，期內升幅接近100個基點（即1厘！）；部份較短檔期債息的升幅則更大。近期債息再度急速抽升，當然很大程度受到聯儲局貨幣政策變得更“鷹”有莫大關係。後市表現，有其中兩...

過去一個季度，尤其是3月份，港股走勢可說驚濤駭浪；於3月中更曾出現過一輪恐慌性拋售，令恒生指數和恒生科技股指於本季最多曾錄得逾兩成和接近四成的跌幅。隨後在深度超賣下出現報復式反彈，惟整個季度計，恒指和科指仍然分別錄得6.0%和19.6%的頗大跌幅。美股方面，俄烏局勢發展亦曾...

上周本欄透過恒生指數偏離50天移動平均線百份比，指出指數超賣反彈己近完成。不過，從整體大市角度看，情況又如何呢？這點或許從市寬表現找到端倪。 附圖是統計全港約2500隻港股，14天RSI低於30的比率（超賣比率），可見本月中、亦即恒生指數下插20000點之下期間，這超賣比率...

本周港股表現如同坐過山車。周初經歷一輪恐慌性拋售，恒生指數低見18235點，創2012年6月4日以來的新低。整體港股下跌股份比例高達八、九成，有超過一半港股14天RSI低於30或以上水平，在在反映市況已達極度深度超賣狀態。故此，經過周初兩日清倉式的下挫後，隨後港股便進入報復...

近日俄烏局勢的發展，曾令投資者風險胃納收縮，資金流向債市避險，令債息出現一輪的回吐。美國十年長債債息，便在2月中的2.045%（收市價計）高位，在短短兩星期內，輾轉回落至1.73%近期低位。不過，近日債息再度見底回升，尤其隔晚（10日）公佈的通脹數據，再創40年以來新高，令...

近日美股、以至環球股市表現，當然受到俄烏局勢發展所左右。不過，撇除這一地綠因素，從價格行為（price action）角度看，美股表現疲弱，投資者對後市恐慌程度不減，反映後市繼續走弱的風險不低。 上周四（24日），標普500指數低見4114點的9個月低位後隨即反彈，由高低位...

隔晚（24日）美股大幅波動，尤其納斯達克指數，全日上下波幅竟近900點，或相當於周三收市價約6.9%。若以點子計，更是歷來最大的日波幅。納指（其它美股指數亦如此）大幅波動，當然主要受到烏克蘭地沿政治因素所影響。然而，從技術走勢角度看，納指亦回到另一個關鍵位置；若然現水平未能...

隔晚美國公佈一月份消費物價指數，按年升7.5%，增速不但遠高於市場預期，更創1982年2月以來最快，反映踏入2022年後，通脹升勢尚未有歇息的跡象；看來，今年環球經濟或將繼續面對“通脹猛於虎”的狀態。 隨着通脹持續攀升，市場預期（甚至要求）聯儲局加息/收水步伐將加快。根據最...

本月20日，恒生指數曾向上突破去年7月向下伸延的下降通道頂線，技術走勢有改善跡象；惟可惜指數未能企穩通道頂線之上（即出現假突破），便再度輾轉回落。換言之，恒生指數尚未擺脫去年7月初跌穿運行多月徘徊區底部後，一頂低於一頂的頽勢（圖1）。...

過去一個月以來，美國長債債息顯著抽升，約由1.40%反覆上揚至接近1.88%才稍為回軟（以收市價計）。長債債息顯著上升，間接地對科技類股份構成重大壓力。 值得留意的是，科技類增長股一般都有較高借貸（槓桿）比率；例如，羅素1000增長指數的長期負債佔股東權益比率（Long-T...

三星期前，本欄曾探討過2022年新興市場股市的表現，結論是，「除非美元強勢沒有出現，不然不宜少窥對新興市場經濟和股市構成的壓力」。話音未落，美元近日的走勢出現較顯著的回落，美滙指數50天移動平均線（約95.8點）、去年5月25日至11月24日升浪23.4%回調支持位（95....

上周本欄透過分析去年不同板塊的表現，探討過2022年港股的投資部署。今期我們嘗試看看美股的情況。 回顧2021年的美股，表現最佳的板塊（及全年升幅），分別為能源（+53.3%）、房地產（+46.1%）和金融（+34.8%）；至於科技板塊，表現則與金融相若，升幅亦高達34.7...

來到2021年最後一個交易日，讓我們回顧過去一年港股不同板塊的表現，從而尋找來年投資部署的啟示。 根據彭博統計，恒生國企股指數和恒生指數在全球92個主要股市指數中，屬表現最差兩個指數；截至12月30日為止，全年跌幅分別達24.6%和15.1%。若根據恒生綜合指數的分類，過去...

展望2022年，隨着聯儲局逐步收緊市場流動性，美元息率將由低位穩步回升；根據最新利率期貨顯示，投資者普遍預期加息幅度不少於半厘。另一邊廂，歐洲央行和日本央行迄今似乎尚未有“收水”的苗頭，在此消彼長情況下，相信來年美元兌日圓和兌歐羅反覆走強的機會頗高。由於歐羅和日圓已佔了組成...