科指後市不宜看得太淡

近期新經濟、科技股表現突出，以恒指於5月10日低見19178點起計，在短短約一個月時間內，恒生科技股指數已累積上升兩成以上，個別科技股升幅則更驚人。後市發展是否可看高一線呢？

從恒生科技股指數與恒生指數比率的變化，可見自2021年3月開始，比率便開始沿着下降通道反覆下滑，反映期內科技股指數持續跑輸恒生指數。當然，這某程度反映息口趨升和加強規管政策下，投資者對科技類增長股的投資意欲下降所致。

不過，近日隨着科指強勢反彈，這比率已攀升至運行超過一年的下降通道頂線位置。後市宜留意這比率能否順利向上破頂，扭轉比率反覆尋底的頽勢；果如此，中線而言，科指持續跑輸恒指的情況料將出現變化（圖1）。

技術走勢分析方面，本周一（6/6）恒生科技股指數向上突破運行近15個月的下降通道頂線，周三更進一步升越100天移動平均線，這是自2021年初以來首次，反映科指的技術走勢已有明顯改善。此外，若從指數寬度角度看，指數成份股高於50天的比率（中線市寛）在是次上升浪中同樣表現突出，攀升至逾八成的一年多高位，內部質素亦有顯著的改善。

當然，近日中線市寬攀升至如此高位，加上外圍美股表現欠佳影響下，短期料有回調整固的機會和壓力。不過，只要中線市寬調整深度不致太大，例如，再次跌穿20%水平之下，長線市寬保持現時反覆爬升的態勢，後市走勢不宜看得太淡，尤其稍後科指與恒指比率確認向上突破。策略上，可考慮趁低分段收集個別科技股作中線部署。

圖1：科技與恒指比率將突破下降通道頂線

圖2：科指市寬明顯改善