隨着通脹回落速度不及預期，經濟數據至今表現亦沒有估計般弱，加上聯儲局繼續放鷹，令市場原先預計今年較後時間減息憧憬幻滅，甚至目前聯邦基金終值利率（terminal rate）更可能上調至接近5.5%；遂令多個檔期債息徐徐向上。其中，十年期債息由上月初的不足3.4%（收市價計）...

本港、內地，以至環球整體股市，於去年10月下旬開始見底反彈，迄今已累積頗大幅度的回升。背後除因為內地清零和對新經濟平台企業監管等政策的改變，以及大市深度超賣引發夾淡倉外，美元走弱相信亦是推動大市回升一大推手。 受到去年聯儲局積極加息和債息抽升的幫助，美元相對多個主要貨幣的息...

本周聯儲局議息會議，一如市場預期，宣佈加息半厘，把目標聯邦基金利率上調至4.25-4.50%水平。反而，市場感到錯愕的，是聯儲局主席鮑威爾鷹派言論，推翻／反駁市場對明年轉減息的猜測。儘管如此，根據最新利率期貨顯示，市場依然相信明年上半年聯儲局加息周期將完結，較後時間將啟動減...

近日相繼有華爾街大行CEO警告，明年美國有出現經濟衰退的風險。根據市場慣常使用、用作衡量經濟出現衰退風險的長短債息息差的變化，已反映此風險已不低。事實上，根據紐約聯儲銀行透過10年國債債息與3個月國庫票據息差推算，美國未來12個月出現經濟衰退的機率已達三成八。值得留意的是，...

踏入11月後，恒指從低位反彈接近四千點（或26%），部份投資者開始談論港股是否熊去牛來。港股能否擺脫熊爪，相信其中一個關鍵因素，便是美國會否出現經濟衰退。 在近半個世紀的8次美國經濟衰退中，不難發現有七次美股熊市同時出現；出現如此情況並不難理解，由於股市往往是經濟的領先指標...

本周聯儲局議息會議後，一如市場預期，加息4分之3厘；而且維持“偏鷹”的立場，年底前還會繼續積極加息，加息幅度或達125個基點。由於加息步伐依然十份進取，因而刺激美金進一步走強。美滙指數最高曾見111.81點，再創逾二十年的新高。...

近日，投資者對美國、以至環球經濟前景轉趨悲觀；有的甚至預期美國等主要經濟體可能將陷入經濟衰退。姑勿論往後發展是否如此，但如何透過一些指標，有效地監察環球經濟前景的變化呢？ 美國有某機構，透過新聞大數據編制了一些不同的景氣指數；其中之一，便是從媒體新聞上找出一些經濟政策“不確...

隔晚（美國時間周三）聯儲局加息4分3厘，美股出現反彈。不過，昨晚走勢再度走樣，美股多個指數均錄得不同程度的下挫。今年初至今，標指和納指已分別下跌23.1%和31.8%。由此看來，在聯儲局積極收水行動，對美股構成壓力確實不輕。...

踏入4月下旬後，人民幣滙價開始明顯走弱。美元兌人民幣（離岸）於5月13日最高曾攀升至6.838，創20個月以來高位（即人民幣弱）。人民幣走弱，某程度受到美聯儲進入激進加息周期，市場息率抽升，令中美息差收窄，加上美元強勢等因素所促成。事實上，中國與美國十年國債債息差，由去年初...

近日美股再度大幅波動，背後主要因由是市場擔憂美國可能出現衰退。從新聞大數據角度看，依乎亦支持這觀點。 附圖1是彭博新聞內出現Recession（衰退）字眼的統計，可見在2020年初，即新冠疫情爆發初期，有關「衰退」的報導如雨後春筍顯著激增，反映當時疫情爆發後不久，美國（環球...

上期，本欄提及美國十年期長債債息，已向上突破運行近四十年下降通道的頂線，技術走勢已出現突破；並且指出短期債息有挑戰3.0%關口的機會。話音未落，截至周五（22/4）亞洲時段，長債債息已高見2.97%，與3.0%的關口近在咫尺。...

Source: theMarketEar Dec 2021

近日，有報導指出，中央正考慮放鬆對內房的「三條紅線」限制，令市場憧憬內房企業流動性緊張情況可望得到某程度的緩解，遂近日內房股均出現不同程度的反彈。內房股表現是否已否極泰來，還有待觀察；惟從這板塊技術走勢的角度看，或可以找到一些端倪。...

儘管近日美國十年長債債息由1.60%以上水平回軟（周四(14日)收報1.512%），惟若從今年8月約1.13%的低位計，仍然有十分好觀的升幅（圖1）。長債債息走勢反覆，後向發展確實令不少投資者感到撲朔迷離。 去年第四季、今年初，隨着疫苗節種，市場預期環球經濟前景將逐步改善，...

隨着聯儲局準備“收水”（減慢買債速度），加上通脹（預期）正逐步升溫，長債債息亦因而再度反覆回升下，帶動美元整體表現造好。美滙指數由9月初不足92點輾轉回升至近日94點以上的水平。 若從外滙期貨角度看，市場看漲美元情緒似乎正進一步升溫中。根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）...

讀者若有留意近期避險資產，包括，黃金、美債、日圓和美元等近期的表現，不難發現整體走勢頗為堅挺。自8月9日至今，這些避險資產少有地、一面倒都錄得升幅，顯示投資者的風險胃納、即對風險資產的投資取態，出現某程度的收縮（risk off）或變得保守（圖1）。...

上周五（6/8）強勁的非農就業數據，令投資者憂慮到聯儲局可能加快收水／縮表的步伐。十年期長債債息由上周初1.17%（收市價計）急速抽升至近日約1.35%水平；金價走勢更出現閃崩情況，由數據公佈前約1800美元之上，急插至低見1690.6美元才喘穩。此外，金價的50天移動平均...

正如本欄早前的分析，近月來防守性高、低啤打（beta）股份或板塊，表現相對較為突出。其實，類似的情況早於今年第二季已開始出現。附圖是恒生指數和恒生公用股指數年初至今的表現，可見踏入第二季開始，恒生公用股指數走勢便持續跑贏恒指。截至本周四（5/8）收市，恒生指數今年錄得3.8...

自從2008年金融海嘯後，多國央行的貨幣政策，便十分依重量化寬鬆（QE）的手段；亦因為這原故，四大央行（中、美、日和歐洲）合併資產規模自始便水漲船高。由2009年初的約10萬億美元，輾轉攀升至接近30萬億美元的歷史高位，意味央行期間在市場釋出海量的流動性／資金。在海量資金追...