又來到2023年上半場最後一個交易日；回顧上半年美股的表現，可說令不少投資者、分析師等大跌眼鏡，因為整體走勢不但沒有如去年底原先預測的進一步探底，反而節節上揚，尤其科技成份重的納斯達克指數。年初至今（29日收市），標普500和納斯達克100指數，便分別上漲14.5%和36....

正如筆者上周的分析，去年底市場普遍預期今年美國經濟將陷入衰退、美元亦將走弱，故此，投資者一般對今年美股的走勢不寄予厚望，甚至不少分析建議減持美股比重。事實上，若然觀測美國散戶協會（The American Association of Individual...

港股有「五窮、六絶、七翻身」順口溜的說法；意指五、六月表現將十分不濟，到七月才會出現較強勁的反彈。在剛過去的五月份，港股可謂應驗了“五窮月”的說法。恒生指數、國企股指數和科技指數在整個5月，分別下挫8.4%、8.0%和7.0%，跌幅頗為驚人。來到6月，港股的表現又會否再應驗...

受到市場憧憬國會就上調債務上限的討論，最終短時間內將可達成共識，市場氣氛逐改善，並帶動隔晚美股續反覆造好。其中，納指表現最為“標青”，升幅達1.5%，遠較標指和道指分別只有0.9%和0.3%為優勝。不過，納指表現相對突出，已不是近期出現的現象。事實上，今年初至今，納指100...

上周本欄檢視過恒指「五窮、六絶、七翻身」投資策略；其實，美股都有類似按周期表現特性，衍生出來的投資策略。其中，較多投資者認識的，便是「Sell in May and Walk Away」。簡言之，這代表着股市每年踏入五月後，在隨後半年的走勢將會相對地較為疲弱；反之，於11月...

不經不覺，下星期已踏入2023年5月份，亦是進入傳統表現較弱的月份。香港投資者有一句流傳已久的「順口黃」，就是「五窮、六絶、七翻身」，意指每年恒指於5月和6月表現較差，但到7月時便會出現反彈（翻身）。從歷史角度看，表現是否如此呢？...

踏入今年開始，不難發現科技股的表現明顯領漲；以納斯達克100指數與標普500指數比率為例（NDX/SPX），今年初開始呈反覆上揚的態勢發展，比率由2.82點的2020年初低位回升，至3月下旬高見約3.22點的近一年高位，顯示期間納指持續跑贏標指。儘管近日這比率由高位有所回軟...

不經不覺，2023年又來到3月最後個交易日、亦是季末的時間。回望剛過去一個月，恒指表現頗為反覆，整體走勢呈先跌後回穩。若以收市價，恒指仍可以錄得約3.4%的溫和升幅，表現算不過不失。踏入四月份，若從周期表現角度看，或預示恒指／港股值得期許。...

過去一星期，金融市場風聲鶴唳；美國矽谷銀行、以至隨後瑞信等事件，令金融市場表現異常波動；不少分析甚至擔憂將爆發類似2008年雷曼（Lehman Brothers）級別的金融危機。不過，美國或歐洲金融監管機構也不是省油的燈，有2008年金融海嘯前車之鑑，又豈會任由危機不斷擴大...

踏入3月至今，港股表現頗為反覆；初段恒指曾輾轉回升至21000點位置，惟隨後走勢節節敗退，昨日（9/3）已蒸發本月初以來大部份升幅。今早更承隔晚美股急挫，恒指裂口下挫270點，暫時低見19398點。無論如何，若從資金流向角度看，港股短期走向保持反覆狀態機會存在。...

隨着通脹回落速度不及預期，經濟數據至今表現亦沒有估計般弱，加上聯儲局繼續放鷹，令市場原先預計今年較後時間減息憧憬幻滅，甚至目前聯邦基金終值利率（terminal rate）更可能上調至接近5.5%；遂令多個檔期債息徐徐向上。其中，十年期債息由上月初的不足3.4%（收市價計）...

踏入1月下旬，港股在深度超買下出現調整；由1月27日收市高位計，迄今恒指和科指分別回落約7.5%和9.3%。反之，同期美股表現則相對堅挺，標指和納指仍分別可以錄得0.5%和2.3%的升幅。不過，近期美債和美元的走勢，或預示美股短期將有調整壓力：...

二（7/2），恒生指數50天移動平均線，由下而上升穿250天移動平均線，發出終極黃金交叉訊號。從過去30年數據來看，恒生指數發出黃金交叉訊號，是否意味後市發展向好呢？更具體而言，若按黃金交叉訊號操作，發出訊號時買入恒指，兩條平均線再相交（即發出死亡交叉訊號）時沽出（下簡稱「...

本週恒生指數繼續其反覆探頂之旅，周二（12日）曾見21698點的日中高位，再創逾半年來新高；由去年10月底低位起計，恒指迄今已回升接近50%，升勢可說十分凌厲。話須如此，從多項指標角度看，走勢已異常超買，短期回調鞏固壓力愈來愈大。其中之一項指標，便是恒生指數偏離...

以收市價計，恒生指數由去年10月底的14687點開始反彈，在短短約兩個多月的時間，已回升超過6300點或43.3%；並且於本周三（4/1）升越250天移動平均線，這是繼2021年7月下旬以來，恒指再次企於此平均線之上（圖）。由於坊間有不少分析把250天移動平均線視為「牛熊分...

是日為平安夜。每年大概到了這個時候，便不時可聽到「聖誕鐘買滙豐」的說法；根據維基百科，「聖誕鐘買滙豐」是指“傳統上在每年聖誕節前後（即12月尾至1月初）買入滙豐控股的股票，其股價或會有較好的投資回報”。不過，在實質操作上，這說法又是否成立或“站得住腳”呢？...

不經不覺，2022年已進入最後一個月。正如以往本欄分析，每年12月恒生指數傾向有較佳的走勢。事實上，根據1970年至今按月平均表現，恒指於12月份平均上升幅度高達3.2%，是表現最佳的月份；贏面（winning percentage）則稍低，只有約67%，即有3分之2的年份...

踏入11月，港股多個指數出現不同程度的反彈；雖然近日恒指走勢有所回軟，惟是否重拾跌浪還有待觀察。後市的發展，其實可留意資金經「滬深港通」渠道流入港股（即「北水」）的去向。 從近年北水資金流向變化與恒指的走勢，不難發現兩者其實有一定的密切性。簡言之，當20日移動累計北水流入港...

踏入11月後，恒指從低位反彈接近四千點（或26%），部份投資者開始談論港股是否熊去牛來。港股能否擺脫熊爪，相信其中一個關鍵因素，便是美國會否出現經濟衰退。 在近半個世紀的8次美國經濟衰退中，不難發現有七次美股熊市同時出現；出現如此情況並不難理解，由於股市往往是經濟的領先指標...

美國國會中期選舉結果陸續出爐，雖然尚未有最終結果；但從歷史角看，選舉結果究竟會否對美股走勢構成影響呢？ 從歷史角度看，純粹中期選舉、甚至總統大選等選舉活動，往往對美股的影響並不是很大。附圖1是1945年（即二次大戰）後至今，在中期選舉和所有選舉後（即包括大選、中期選舉等），...