12月分較佳的入市時機

不經不覺，2022年已進入最後一個月。正如以往本欄分析，每年12月恒生指數傾向有較佳的走勢。事實上，根據1970年至今按月平均表現，恒指於12月份平均上升幅度高達3.2%，是表現最佳的月份；贏面（winning percentage）則稍低，只有約67%，即有3分之2的年份可以錄得升幅，排名第三高。

話須如此，是否12月初入市買恒指（盈富基金）、持貨1個月至翌年首個交易日平倉的績效是最佳呢？為此筆者搜羅了過去近六十年恒指數據作廻遡測試（becktest），於每年12月份不同起始的（交易）日日數買恒生指數，持貨至翌年1月首個交易日平倉。結果顯示，於每年12月份第12至17個交易日，亦即聖誕節假期前後，恒指平均表現都穩定地達4.0%或以上水平，贏面則全數高於七成，最高可見 74.1%，表現頗為不俗（值得留意的是，12月份入市時間愈遲，意味持貨日數愈短（註：於翌年首個交易日平倉），故此，圖中所見廻溯測試的平均表現，於12月中後期穩步縮減）。

那麼，約4厘回報的績效是否吸引？見仁見智。不過，若然這入市策略配合期權等衍生工具一併操作，績效則可能變得更為吸引。

圖：