六絶月不宜看得太淡

港股有「五窮、六絶、七翻身」順口溜的說法；意指五、六月表現將十分不濟，到七月才會出現較強勁的反彈。在剛過去的五月份，港股可謂應驗了“五窮月”的說法。恒生指數、國企股指數和科技指數在整個5月，分別下挫8.4%、8.0%和7.0%，跌幅頗為驚人。來到6月，港股的表現又會否再應驗“六絶月”的講法呢？若從周期表現角度看，恒指於六月份的表現，或許不宜看得太淡。

根據2000年至2022年恒生指數的按月表現，可見於6月份的平均表現大致持平，只是微升0.1%（圖1）；而且更重要的是，上升比例（不是下跌比例）約達6成，即23年裏有14年錄得按月上升（不是按月下跌）。換言之，從超過20年的按月表現來看，恒指於六月的表現不太「絶」。再者，恒生指數於剛過去的五月份錄得8.4%跌幅，自1970年至今逾50年歷史中，排名第八位表現最差的5月份，意味市況已呈一定程度的超賣，再大幅下挫的壓力或多或少已有所緩和。

事實上，從1970年至今，恒生指數於5月和6月份按月表現集散圖（scatter plot）可見，若然恒指5月份按月跌幅達5%或以上，恒指有七成二機會於6月份錄得升幅，表現中位數為+4.4%（圖2）。

簡言之，從超過20年恒指的按月表現，抑或歷年恒指於5月份錄得超過5%較大跌幅隨後6月份的走勢，都不算太弱。由此看來，六絶月不宜看得太淡。

圖1：

圖2：