納指金叉訊號對後市有何啟示？

本週二（6月24日），納斯達克100指數突破年內高位，刷新2月19日所創下的歷史紀錄（22,175.6點），技術面亦同步出現具指標意義的「終極黃金交叉」訊號——即50日移動平均線上穿200日移動平均線（下稱「金叉」訊號）。

從2010年至今，納指100合共出現10次「金叉」訊號（包括本週最新的一次）。若以歷史表現為依據，「金叉」往往標誌著中至長期的上升周期展開。這一現象或與2009年金融海嘯後，美聯儲長期寬鬆政策及資產價格持續膨脹有關，使得主要美股指數整體呈現長線向上趨勢。

具體而言，除了2015年11月17日與2016年2月6日這兩次較為短暫的「假金叉」（訊號僅維持53及36個交易日），其餘7次「金叉」均延續至少224個交易日以上（見圖1），顯示訊號具有相對持久的趨勢參考價值。若然進一步分析這9次歷史訊號（不包括本次）在出現後200個交易日內的納指表現（或於其間出現「死亡交叉」為止，以較早者為準），僅上述兩次假訊號分別錄得8.6%及3.0%的回調，其餘7次則全部錄得顯著升幅，升幅範圍介乎17%至41.8%。

換言之，若本輪「金叉」能延續超過50個交易日而未出現反轉，則屬「真金叉」的機會將大為提高，亦意味市場短期內進一步深度回調的可能性相對有限。單從技術指標角度觀察，這或為納指於今年餘下時間維持升勢提供一定支撐。

圖1：

圖2：