標普500出現黃金交叉 歷史數據預示中期升勢可期？

上周，本欄曾探討納斯達克指數近日出現的黃金交叉訊號，以及該技術訊號對後市走勢的啟示。踏入7月份的首個交易日，標普500指數的50天移動平均線亦由下而上升穿200天線，形成中長線的「黃金交叉」訊號。那麼，這是否如納指一樣，預示標指短期內將延續升勢？筆者特意回溯過去30年的歷史數據，深入分析這一課題。

自1995年至今，標普500指數在這30年間共出現14次黃金交叉訊號（包括本周二最新一次）。觀察過去13次的情況，在黃金交叉出現後，直至其後轉為「死亡交叉」期間——即黃金交叉的有效期——除2015年的離群個案（outlier）僅維持13個交易日外，其餘情況普遍可持續200個交易日以上，其中2012年的一次更長達約900個交易日（見圖1）。換言之，若參考歷史經驗，是次黃金交叉或意味標普500指數將進入至少一年以上的中期上升周期。

至於潛在升幅方面，根據過往14次黃金交叉訊號後，標指在隨後150個交易日內的平均走勢，大致呈現穩步向上的格局。當中，在訊號出現後約第140個交易日（約相當於未來半年），平均升幅普遍達10%或以上；而上升機率方面，訊號出現後第12個交易日起，已有七成或以上機會錄得升幅，至第50個交易日後，上升比例更進一步攀升至八成以上。

總結而言，僅從此技術指標分析，若以過去30年中14次黃金交叉的歷史表現作參考，除2015年一次被視為假訊號外，其餘多數均預示標指在黃金交叉出現後有明顯上升動力。由此推斷，標指於今年餘下時間延續升勢的機會相當高。

圖1：

圖2：