港股12月份的周期表現

時間飛逝，本周已正式踏入2020年最後一個月。若從投資角度看，不少投資者相信股市於12月份將有相對地較佳的表現/走勢。是否如此呢？從多年港股數據來看，又是否支持這一論點呢？

根據1990年至今30年的統計，恒生指數於12月份的表垷不過不失。過去30年裏按月平均上升1.8%，在12個月裏排行第五位，上升比例則有63%，即30年裏有19年的12月份是錄得按月升幅（圖1）。值得留意的是，雖然恒指於12月份的按月表現並非十分突出，但上升比例與七月相同，均排名第三，表現僅次於10月和4月高達77%和70%；這某程度引證了年底恒生指數傾向有較佳的走勢，相信這或許與基金粉飾櫥窗有一定關係。

若從大市（市寬）表現角度看，情況又如何呢？

統計過去25年，整體約2500隻港股股價高於50天線的比率（中線市寬）的按月變化，可見12月份中線市寬平均表現，是下跌1個百份點。雖然跌幅相對溫和，但下跌比例只有36%，即有6成3機會中線市寬於12月是錄得跌幅，是表現第三差的月份（圖2）。由此可見，雖然恒生指數於12月份傾向有不俗的表現，惟市寬（即中線大市表現）則較為呆濟。換個角度看，儘管12月恒指表現相對不俗，惟這段期間選股都要下一番功夫。

那麼，甚麼行業於12月份有較佳的周期表現呢？

若從板塊角度看，根據恒生綜合指數11個板塊，表現最佳的首三個板塊，分別是原材料(+3.5%)、地產(+2.5%)和資訊科技(+2.3%)；不過，若然還考慮歷年的上升比例，便可以特別留意地產和綜合企業板塊，因為它們的上升比例達70%和75%，即20年裏有14年和15年在12月錄得升幅（圖3）。

順帶一提，在同一統計可見，工業和電訊板塊在12月的表現最差，平均表現為0.1%和0.2%而已，上升比例則只有35%和45%（少於一半），反映踏入12月後，這兩個板塊走勢傾向易跌難升；在年底選股上，或許避開這些板塊為妙。

圖1

圖2：

圖3：