從美國科技股看後市

踏入七月後，納斯達克指數便於約10500點加/減 3%高檯窄幅上落，走勢暫欠明確方向。由於科技股一直是整體美股走勢「領頭羊」，其表現對後市發展一定的啟示作用。若從資金流向、以至市寬表現來看，顯示美國科技股後市暫未許太樂觀。若然目前資金流出和市寬背馳情況無法改善，不排除稍後美國科技股將出現較具深度的回吐壓力，甚至乎拖低美股整體表現。

附圖1是美國上市、資產總值達10億美元或以上，投資於科技股ETF的資金淨流向（20日移動累計數字；下稱「科技股資金淨流向」）變化，可見今年5月初有高達35億美元資金淨流入科技股（ETF），創近年紀錄高位。然而，隨後「科技股資金淨流向」卻出現輾轉下滑，變化並於納指走勢出現熊背馳。由於資金初期依然錄得淨流入（只是淨流入數量減少），所以問題不大；然而，踏入7月中旬後，資金流向開始頻頻錄得淨流出的情況，反映投資者正逐步減持美國科技股（圖1）。截至本周三（29日）為止，「科技股資金淨流向」已出現約3.3億美元淨流出。宜留意資金淨流出情況有否進一步惡化，若如此，科技股出現較深具深度調整的機會存在。

市寬表現方面，於6月初納指（成份股股價高於50天線）中線市寬和（股價高於200天線）長線市寬高分別高見90.5%和51.7%，前者更創有紀錄以來新高。隨後納指走勢繼續尋頂，惟中線市寬卻出見頂下滑，長線市寬則大致處於橫行，同樣地中長線市寬變化與納指走勢呈熊背馳。雖然7月中期間，中線市寬曾出現短暫反彈，惟熊背馳情況尚未完全改善過來。後市宜留意中線市寬會否跌穿50%強弱分界水平，及／或長線市寬跌破四成徘徊區底部；果如此，納指下跌壓力同樣地將會增大。

無論如何，近期資金流向和市寬表現，似乎跟納指走勢欠協調情況，迄今情況雖尚未算十分嚴重，惟若情況無法改善，納指、進而整體美股走向，將可能出現較大幅度的回落／回調。

圖1：

圖2：