從廻溯測試看小米死亡交叉訊號

踏入2021年初，小米（1810）曾高見35.9元歷史高位，隨後股價便輾轉下滑至今。於本周四（4日）更曾急插近9%，低見26.4元近兩個月低位。不過，收市前跌幅收窄至4.8%，報27.55元。由年初高位計，小米在短短約1個月內，最多已下滑兩成六，累積跌幅確實不輕。

經過這輪的下挫後，小米10天移動平均線由上而下與50天線相交，發出小型死亡交叉訊號（下稱「死亡交叉訊號」）。上次小米發出這訊號已經是去年3月初時，當時訊號發出後小米股價最多曾下挫約一成九。那麼，目前死亡交叉訊號再現，是否意味後市不宜樂觀呢？筆者試從廻溯測試（backtest）角度探討這課題。

自2018年7月小米上市以來，合共發出過6個死亡交叉訊號（包括今次；注意小米上市至今只有約兩年半歷史）。若然小米發出訊號後沽空股票，並且持倉1至100個交易日或再發出黃金交叉訊號時平倉，以較先者為準，這交易的平均回報率和贏面（winning percentage）可見附圖。

從廻溯測試結果可見，這策略平均回報在首1-8個交易日反覆回升，於第8個交易日最高見6.6%，隨後平均表現於6%以下水平輾轉下滑，於第28個交易日後平均回報率跌至4%以下，第38個交易日更曾錄得虧損，隨後的表現亦只是於低位徘徊。除此之外，這策略的贏面在首9個交易日是最高，一般達66.7%，即這策略在首9個交易內平倉，有3分之2的機會可以獲利，表現尚算不俗。不過，踏入第10至35個交易日，贏面跌至50%而已，即輸贏都是一半半。在第36個交易日後，winning percentage 更跌至只有33.3%而已。

從這廻溯測試可見，當小米出現死亡交叉訊號後造淡，最佳沽貨時機約在第8個交易日左右，因為平均回報率和贏面都是最高的，分別達6.6%和83.3%。隨後的表現不是贏面偏低，便是回報率不是十分吸引、甚至錄得虧損。換個角度看，根據小米上市以來的廻溯測試表現，死亡交叉訊號並不一定代表小米股價還有很長的下跌浪，極其量只是短期（小於10個交易日內）走勢可能略為偏淡而已。啟示？或許在未來兩星期內趁低吸納。

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