從ARK資金流向看科技股後市表現

踏入2021年後，新經濟或科技股表現明顯大落後；截至3月18日為止，納斯達克100指數年初至今錄得0.77%跌幅，較傳統大籃籌道瓊斯指數和標普500指數分別有7.37%和4.24%的升幅遜色，相較羅素2000小型股指數飆升14.82%更給比下去（圖1）。當然，目前新經濟/科技股表現表現落後，很大程度上是受到債息持續抽升所致。

聯儲局主席鮑威爾日前在議息會議後，指出無需就近月長債息飆升作出反應，意味不會採取如「扭曲操作」（operation twist）行動，壓低長債息的升勢。故此，美長債息隨後走勢持續反覆抽升，並且突破1.7%關口，再創近14個月以來高位；這亦間接令隔晚科技股表現受壓，納斯達克和納斯達克100指數均下挫逾3%。

短期科技及新經濟股的走勢，相信繼續受到美國長債債息所牽動。除此之外，資金流向科技類股份變化，相信對後市發展亦有一定啟示作用。

香港投資者冠以「契媽」綽號的方舟投資（ARK Invest）基金經理Catherine Wood，在她打理的5隻ARK科創ETF，即ARKK、ARKQ、 ARKW、ARKG和ARKF，去年均有逾倍的升倍。由於表現卓越，去年大部份時均有不少資金湧入這些ETF內。故此，這些資金流向的變化，可說對後市科技股的走勢，有一定的啟示性(圖2)。

從資金淨流入方舟投資五隻主動型ETF的合併變化（下稱「ARK資金淨流向」），可見這與納指100指數關連性甚高，50日移動變化關連系數大部份均維持正數及偏高位置。換言之，若然資金續流出「契媽」打理的基金，科技股表現難有運行。

從附圖2可見，近期「ARK資金淨流向」變化頗為反覆；過去18個交易日，約有10日錄得資金淨流出，合計流出38.47億美元；不過，與此同時，亦有8個交易日合計錄得26.29億美元淨流入情況（圖2）。這間接地令「ARK資金流向」10日移動變化約在零水平爭持中，某程度反映投資者尚未重拾信心，把資金新投入新經濟科技股內。相信此爭持局面，將繼續困擾科技類股份表現，令其走勢變得異常反覆。

無論如何，科技股後市表現，除端視美長債走向外，亦可以留意「契媽」基金的資金流向變化，從而掌握投資者對這類股份的取態。

圖1：

圖2：