黃金和白銀尚未到大手吸納時機

踏入8月後，金價走勢大幅波動；上、下波幅動輒達100、甚至200美元之巨。目前金價已較8月7日2,075美元歷史高位回落約7%，目前是否值得作中長線吸納呢？若從資金流向角度看，答案是否定的。

附圖1是在全球不同交易所買賣黃金ETF、市值達10億美元的資金流向變化（20日移動變化），可見於今年7月，即金價屢創歷史新高期間，資金淨流入黃金ETF涉及的金額曾飆升至約90億美元高位。不過，踏入7月底時，資金淨流入的數字已率先見頂回落；隨後金價於8月初出現深度超買下調頭向下，因而令淨流入數字進一步縮減。然而，金價於8月中後走勢喘穩，惟資金並沒有加快回流入黃金ETF。截至本周四(20日)，資金淨流入金市涉及的金額，已由早前約90億美元高位回落至只有約22億美元，走勢與金價有明顯熊背馳，反映經過早前的震倉下，投資者對把資金重新投入金市存有一定保留態度。

白銀市場的資金流向，亦有相類似的情況（圖2），即資金淨流入持續減少中。最新數字已回到只有4.5億美元的水平，且資金流向暫時已扭轉去年底至今，一底高於一底的形態。

至於，為何會金、銀調整後，資金並沒有明顯回流這些市場呢？相信與近期外圍股市，尤其美股表現相對不俗，令投資者風險胃納對風險資產的興趣有所上升所致；故當金價和銀價作出較顯著的調整後，資金暫不急於重新入市，間接地令目前金銀價承接力相對較弱。

無論如何，從資金流向角度看，迄今並沒有太多資金回流入金市和銀市，預料兩市短期表現繼續異常反覆。短期黃金和白銀重展新一輪的強勁的升勢，相信會有一定困難。作為短線投資者，可待資金重投金市和銀市時才作吸納，贏面料會現時為高。

圖1：

圖２: