金價已呈深度超買

近日吸引投資者目光的投資工具，相信非黃金莫屬。受惠美元持續走弱，令近期金價的升勢如脫韁野馬屢創歷史高位；由6月初約1670美元低位計，在短短約兩個月內，便攀升逾兩成之巨！顯然金價近期升勢有過急之嫌，短期或有回調的機會。

事實上，目前金價已高於50天移動平均線達13%以上，從歷史角度看，已是極位嚴重超買。現時金價拋離50天移動平均線的幅度，其實已相當於過去十年間平均值加3個標準差以上，情況頗為罕見（圖1）。從過去十年數據顯示，每當金價出現深度超買時，例如高於平均值2個標準差或以上，金價隨後的走勢往往都會出短暫的反覆或調整（圖1箭咀）。

此外，從近十年的廻逆測試結果，亦同樣引證短期入市值博率不高。這裏的廻溯測試策略，是當金價高於50天移動平均線達十年平均值加兩個標準差時買入黃金，並持有不同的交易日數，從其廻溯測試表現可見，在首9個交易日，黃金按這策略尚可以獲得正（平均）回報，這或反映金價拋離50天移動平均線兩個標準差後，還有可能進一步攀升才回落所致（如目前金價已高於平均值3個標準差）。不過，當這策略持倉時間達10至約20個交易日時，可見平均表現普遍錄得負回報，且贏面亦維持相對較低的水平，反映若然金價已處於深度超買時入市，錄得虧損的機會頗高。

由此可見，由於金價目前已極之超買，不排除稍後將出現調整，尤其近日的升勢已呈指數式攀升。中長線投資者可考慮金價回吐至1900美元附近時，相當於金價廻歸線加兩個標準差通道頂線位置，這亦是2011年所創的歷史高位附近，伺機吸納。

圖1：

圖２: