配股活動與恒指走勢關係

自去年底開始，香港配股／批股集資活動異常活躍，尤其在過去一個月，情況甚至可以用熾熱來形容。根據彭博統計，僅是截至4月22日的4月份，透過配股集資涉及金額高達190億港元；若以12個月累計數字（下簡稱「1年累計配股金額」）計算，涉及金額更達5770多億（圖1），兩者數字同創有統計以來的新高。

配股活動升溫，究竟對後市發展有何啟示呢？不難理解，大市市況興旺時，往往相對有較多配股等集資（抽資）活動進行；反之亦然。故此，可以預期兩者的變化將有一定的密切性。從1年累計配股金額按年變化，可見這與恒指變化呈某程度緊密關係（圖2）；當配股集資按年變化飆升至較高位置時，往往與恒指按年變化的周期高位相距不遠，即兩者往往在相若的時間見周期頂部。

從最新數字可見，1年累計配股金額按年變化飆升至3倍以上，已超越十多年來的高位，創2004年以來最快增速。當然，這或反映去年因為疫情影響造成基數低的效應，情況跟2003/2004年情況相若。無論如何，目前1年累計配股按年增長高達302%，與此同時恒指有約17%的按年升幅，兩者同時處於相對高的位置。儘管配股活動活躍，不一定是觸發市況回調主要導因，惟大市若出現某種震盪時，由於集資活動已在市場抽走大量資金，令市況出現更具深度的調整、甚至短暫轉向的機會不容抹殺。

圖1：每月港股配股／批股集資涉及金額

圖2：