標指 “八連升＂斷纜後的啟示

標普500指數於7月27日高見4607點後，走勢便呈反覆向下，更連續3個月錄得按月跌幅，累計下挫8.6%；不過，其實踏入十月下旬後，標指跌勢已有所緩和，且更出現連升8個交易日（“八連升”）的強勢；這記錄截至昨日（9日）才被打破（即斷纜）。僅從逾半個世紀標指“八連升”（或更長連升記錄；下統稱“八連升”）的歷史表現角度看，對短期發展有何啟示呢？

自1970年至今，標普500指數出現 “八連升＂的情況並不常見；在超過1萬3千個交易中，只曾出現過32次（包括截至本周三的連升記錄；圖1）。觀測之前31次標指出現八連升後，在隨後20個和40個交易日（即約1個月和兩個月後）的表現，平均（中位數）升幅，分別為0.6%（1.1%）和1.4%（1.9%）；贏面（winning percentage，即標指31次“8連升＂後，在20和40個交易日錄得升幅的百分比）分別為55%和65%（圖2）。

換言之，標指出現較長的連升走勢後，短期表現將有高於一半的機率繼續有偏好走勢，尤其約兩個月後的情況，錄得上升的百分比更接近三分之二，且傳統上，標指於12月亦傾向有較佳的表現。

圖1：

圖2：