從新聞大數據看疫情發展

近日美股表現反覆非常，每日上、下波幅動牽逾千點，表現猶如新興市場股市般波動。當然，美股走勢異常波動，與當前肺炎疫情發展有着密切關係。換言之，肺炎疫情是主導短期股市走向重要因子。

要掌握疫情的發展，除可以留意確疹數字子變化外，新聞大數據都可以捕捉當中疫情的最新形勢。附圖1是彭博新聞內容出現冠狀病毒（Coronavirus）數目統計。簡言之，若然統計數字上升，代表疫情持續惡化／擴散中（不然，相關報導數目會減少）。從統計數字可見，我們可確認疫情先後於1月底和2月中出現第一波和第二波的爆發。此外，更值得留意的是，自今年1月下旬開始，即疫情持續惡化期間，VIX指數與相關新聞統計呈亦步亦趨情況；近日兩者關連系數（coefficient of correlation）更高達0.8甚高水平。換言之，冠狀病毒新聞統計愈多，市場便愈恐慌，恐慌指數（VIX）便愈高，股市沽壓便愈大！

話雖如此，疫情於2月下旬出現第二波爆發至今， VIX指數已攀升至約40甚高位置（圖2）。不過，從較長歷史角度看，自1996年至今，金融市場每次出現大型震盪或金融危機，VIX指數往往抽升至約4成便會見頂；唯一明顯的例外，便是2008年金融海嘯，觸發信貸危機；當時VIX曾攀升至逾八成的高位。換言之，近日VIX指數飆升至約40的位置，已達以往一般金融危機／金融震盪的恐慌位置。除非疫情出現更嚴峻的第三波爆發，甚至乎引發信貸緊絀（credit crunch）危機，不然VIX指數已接近見頂，即市場或大致已反映對疫情的衝擊。

然而，要注意的是，VIX指數縱使見頂，亦可以在高位反覆一段頗長時間才明顯回落，例如2011年歐洲危機。故此，短期疫情的發展或會令VIX、進而美股表現繼續異常反覆；惟只要沒有出現如2008年流動情緊絀問題及/或疫情出現更惡劣的情況，美股後市再現早前短短一周內急插一成以上的機會將會較低。當然，疫情的發展難料，凡事宜作最壞的心理準備。正如對沖基金橋水（Bridgewater）創辦人達里奧（Ray Dalio）認為，「投資者應該防範今次疫情升級到類似1918年那場大流感的水平，而那些低估事態發展的人，可能會因此遭受損失」。

圖1:

圖2: