染藍股 博短炒？

今日收市後，恒生指數公司將公佈恒生指數成分股第三季度季檢結果。有不少散戶/投資者，往往會在公布季檢後，炒番一轉可能“染藍”（即將成為恒生指數新成份股）的股份。從往績看，這短炒策略是否奏效呢？

筆者搜羅了過去3次季檢公佈後，股價在公佈至生效前（一般有約　10個交易日），以及正式成為成份股後，首50個交易日的表現，從而檢測一下這策略是否有利可圖。

恒生指數公司自2020年第4季季檢至今，先後加入了9隻新成份股；從正式公布（如今天收市後）到生效之前（十個交易日裏），染藍股股份中，6隻股份錄得上升，3隻卻出現下跌；即上升股份比例上稍高。漲幅最多是比亞廸，達15.8%，最差表現的海底撈，公布染藍後卻下挫13.5%，反映季檢公佈後股價隨後的表現都頗為參差（圖1）。

值得留意的是，季檢公佈後至正式成為成份股期間，若然恒指表現較弱，成功染藍的股份表現，都傾向表現較弱；反之亦然。換言之，恒生指數公司公佈成功染藍的股份後，股價走勢不一定造好，而且還會受到期內恒指走勢（大致反映整體大市表現）所左右。

那麼，到正式生效後，染藍的股價會否在基金買盤下持續造好呢？

筆者統計了前述9隻染藍股份，在正式成為恒指成份股後首50個交易日的表現（圖2）。

從附圖2可見，除了新能源板塊的信義光能（00968）和比亞迪（01211）可力保不失外，其他7隻走勢均欠佳。而且踏入第39個交易日開始，這7隻染藍股份更全部報跌。到第50個交易日時，跌幅介乎2%至35%不等。

由此看來，染藍股份正式生效後入市，贏面較前述的，公佈後至生效前入市的做法更低。出現如斯情況也許不難理解，估計是散戶於較早前已偷步買入這些晉身成為藍籌的股份，而傳統基金也在生效時已買入；到這批股份正式成為藍籌時，除非再有其它催化劑，不然購買力已消耗得“七七八八”；反而短妙獲利沽壓大，往往令股價出現反高潮回落的表現（或高位呈沽壓）。

由此看來，炒染藍股，值博率還是一般而已。

圖1

圖2：