是否吸納美股之時？

標準500指數已由高位回落一成

華爾街股市於2月中旬見頂後，便開始拾級而下；截至本月13日，標普500指數和納斯達克100指數分別下挫10.1%和13.3%（收市價計）才略為反彈。由於兩大指數均已下挫超過一成的門檻，確認走勢上已墜入技術調整。事到如今，現水是否屬於一個理想時機，趁低吸納美股作中、長線部署呢？

回答這問題，筆者相信關鍵因素，便是美國究竟會否陷入經濟衰退。

自1980年至今，標普500指數曾出現過21次達一成或以上的技術調整；當中，有14次的調整市況中，經濟最終沒有陷入衰退（即有7次出現衰退）。若然統計這14次和7次無衰退和有衰退的調整行情，可見前者、即沒有衰退的情況下，標指於在隨後1個月至12個月的發展呈穩步上揚的態勢發展；最終1年後的平均升幅超過一成（圖1；見藍色棒）。反之，若然出現技術調整後經濟陷入衰退，可見標指在隨後一年的平均表現，只是反反覆覆，沒有明顯升幅。

事實上，若然觀察在之前七次經濟衰退時標指的表現，可見全數陷入熊市中（即跌幅達兩成或以上），跌幅介乎20%至56.8%（圖2）。

換言之，目前是否理想時機吸納美股作中長線投資部署，關鍵便是美國當前經濟突竟最終會否陷入衰退。若然如此，意味標指往後還有至少一倍（即合共兩成）或以上的下跌空間，顯然現時便不是理想時間作長線部署。問題是，究竟美國經濟會否出現衰退，重點之一便要看美國關稅政策，會否及早鳴金收兵；這點暫時誰也說不準，只有走着瞧。

圖1：技術調整後標指在有或無衰退下的平均表現

圖2: