本欄上周透過恒生指數自2009年金融海嘯後較高波幅的年份，推算是次熊市底部（“熊底”）的可能位置；簡言之，若只統計高波幅的年份，並以年波幅的平均值及最高值作推算，預計是次的熊底，可能介乎16000點至17300點之間（這裏先假設沒有出現更大規模的系統性風險，例如，97/98...

上周議息會議，聯儲局一如預期加息半厘；並宣布於六月開始啟動縮表行動。近兩日美股表現大上大落，主要股指日波幅動輒達3%以上。究竟從歷史角度看，聯儲局啟動加息和縮表政策後，往往對股市隨後的表現有多大影響呢？ 附圖1是計算上世紀九十年代至今，聯儲局5次啟動加息周期前後100周，納...