近日金融市場其中一個熱門話題，莫過於美國長期國債孳息率再度反覆上揚。隨着市場對聯儲局今年貨幣政策的預期，由原先料減息兩次、合共半厘，逐步轉向甚至不排除加息一至兩次，長債息亦隨之反覆走高。在息率預期明顯「轉鷹」的宏觀背景下，指標性的美國10年期國債孳息率已升至約4.8厘，逼近2024年以來反覆徘徊區間的頂部。 當長債息再度逼近5厘這一重要心理關口，其技術走勢所釋出的訊號，以及對美股估值和企業融資成本可能造成的衝擊，均有機會成為左右環球金融市場後市發展的重要因素。 要判斷長債息的後續走向，首先有必要從較長期的技術走勢分析。2020年初新冠疫情爆發後，聯儲局及全球主要央行大舉推行前所未見的超寬鬆貨幣政策，透過釋放大量流動性以抵禦疫情對經濟造成的衝擊。其後，美國10年期國債孳息率便逐步踏上升軌，由當時約0.5厘的歷史低位拾級而上，至2023年底一度逼近5厘，其後才高位回落（圖1）。 過去約兩年半，10年期債息大部分時間則在約3.9厘至4.8厘之間反覆上落，技術圖表上逐漸形成明顯的長方形整固形態。目前債息再次逼近區間頂部4.8厘水平，正處於關鍵