近日，道瓊斯工業平均指數（道指）50天與200天移動平均線滙聚，出現“扭麻花”的情況（即平均線短時間內多次相交）；截至本周三（15日），道指再次發出過去30年以來，第26次黃金交叉訊號，即50天移動平均線由下而上升穿250天移動平均線。正如以往本欄分析，黃金交叉是比較滯後的...

標普500指數於7月27日高見4607點後，走勢便呈反覆向下，更連續3個月錄得按月跌幅，累計下挫8.6%；不過，其實踏入十月下旬後，標指跌勢已有所緩和，且更出現連升8個交易日（“八連升”）的強勢；這記錄截至昨日（9日）才被打破（即斷纜）。僅從逾半個世紀標指“八連升”（或更長...

日前聯儲局議息結果，一如預期維持利率不變，是連續第二次議息會議不作任何行動；市場解讀會後聲明及主席鮑威爾的言論，認為聯儲局大致完成加息周期；根據最新利率期貨更顯示，市場普遍預期於明年中左右，聯儲局將啟動首次減息行動。此外，美國財政部亦公佈，下周的季度再融資發債規模為1120...

從技術走勢角度看，美股表現有逐步轉差的跡象。標普500指數於7月27日高見4607點後，便沿著新形成的小型下降通道內反覆向下；踏入10月，標指跌穿2022年底向上伸延的中、長期上升通道底線；近日連200天移動平均線和前述小型下降通道底線亦同告失守。截至周四（26日）收市，標...

今年初，美國中小型銀行爆發擠提危機，曾令美股呈受一定程度的壓力。不過，踏入第二季，隨着一輪拯救行動後，令危機（暫）得以緩解，帶動美股重拾升勢。若從波幅角度看，不難發現這段期間美股更以不溫不火的狀態穩步上揚至今。事實上，反映標普500波幅表現的VIX（恐慌）指數，已持續105...

去年中開始，美國10年期長債息跌低於2年期較短年期的債息，出現大家所屬識的孳息曲線倒掛（inverted yield curve）情況；息差最多曾擴闊至-1%以上，迭創逾40年新低。從歷史角度看，經濟陷入衰退前，孳息曲線往往多會出現倒掛情況（圖1）。故此，去年不少分析認為，...

近月來，最困擾著金融市場的事情或發展，相信是美國債息顯著抽升的狀況。 自聯儲局去年初啟動加息周期至今，從加息速度和幅度角度看，可說是上世紀八十年代最快、最大。儘管今年上半年今年加息速度已有所放緩（相信與累積一定升幅後，聯儲局希望觀察加息的成效有一定關係），惟聯儲局整體政策收...

終於來到9月份、亦是今年第3季最後一個交易日；過去一個月美股的表現，大致塵埃落定。截至本周四（28日）收市為止，標普500指數於9月份錄得4.6%的跌幅，這是連續兩個月錄得跌幅；連帶第3季至今亦出現3.4%的回落，為1年以來最差的按季表現。...

雖然本周聯儲局議息會議後，一如預期維持息率不變；不過，在會後聲明、點陣圖（dot plot）、以至主席鮑威爾的言論，都顯示聯儲局仍然維持十分“偏鷹”的立場，暗示今年還有再加息的機會之餘，明年較長時間息率將保持不變。可以想像，在如此鷹姿畢現的情況下，美元進一步走強是可以預期。...

隔晚美國發佈8月份最終需求生產商價格指數（PPI）；受到能源和交通運輸成本上漲影響，令PPI按月增長0.7%（按年升1.6%），增速均較市場預期強大。值得留意的是，過去一年在供應鍊正常化和基數效應等因素幫助下，美國物價從高位徐徐回落；不過，近月來能源價格表現堅挺，油價自6月...

踏入6月下旬，原油價格再度反覆走強；於上月底，紐約期油50天移動平均線，更由下以上與200天線相交，發出終極「黃金交叉」訊號（圖1）。隨後油價進一步走強，並於本周三（06/09）曾高見每桶88.05美元的今年高位；走勢異常強勢。值得留意的是，上一次紐約期油發出黃金交叉訊號已...

於2021年中至今年首季，美滙指數整體走勢大致呈反覆上揚；去年9月22日更曾飆升至114.78點的逾20年高位。然而，隨後美元升勢無以維繼，於今年初確認跌穿由2021年中向上伸延上升趨勢線支持位後，更沿著下降通道輾轉向下（圖1）。不過，近日美滙指數從通道底線反彈，並稍稍突破...

踏入7月下旬，標普500指數和納斯達克指數先後進入調整的行情；迄今由收市高位計，分別回軟4.8%和7.2%。雖然回落的幅度尚算溫和，惟不容忽視的是，未來個半月，尤其9月份進入美股傳統周期表現較弱，及波幅明顯擴大的月份，預示短期美股繼續探底的機會甚高。...

以昨日（17/8）最低位計，恒生指數低見17900點，迭創今年的新低水平。若以今年1月27日22700點高位計，迄今恒指跌幅已高於兩成、達21.1%，符合坊間進入「技術熊市」的兩成門檻。事實上，彭博新聞昨日亦有頭條報導，「恒生指數較1月高點下跌21%，邁向技術性熊市」。不過...

上月19日，納斯達克指數錄得2.4%的跌幅；這是長達102個交易日以來首次出現單日超過2%的回落（註：標普500指數尚未出現類似情況）。根據自二千年至今的統計，當納指升勢出現“斷纜”時，情況跟標指統計的結果相若（見7月21日本欄分析），即短期內都會出現回調的行情。事實上，納...

隔晚聯儲局議息會議後，一如市場預期，加息四分之一厘，把聯邦基金利率目標區間上調至介乎5.25-5.50%的22年以來高位。由2022年3月16日起計，聯儲局合共加息11次，合計加幅達525個基點，以加息幅度和速度之大且急，是上世紀八十年代初以來僅有。儘管聯儲局如此積極加息，...

隔晚標普500指數和納斯達克指數均出現回吐，其中，後者跌幅較少有地達2%以上；反而，道指表現則仍可力保不失，微升約0.5%。不過，年初至今計，標指和納指累計升幅，分別高達18.1%和41.4%，表現異常強勢，且相對道指只有6.3%進賬，走勢明顯領先。...

較早前美國公佈多項物價數據，包括，6月份消費物價指數（CPI）和廠商生產價格指數，增速均較市場預期為低；其中，CPI按年增長更回落至只有3%，為2021年以來低位，遂令市場憧憬聯儲局快將完成加息周期，美元受壓、股市表現再度亢奮起來。這裏有三個問題值得討論／留意：...

上周本欄透過檢視過去近半世紀以來，標普500指數上半年有類似今年的巨大升幅，隨後不同時段（1、3、6和12個月後）的表現，推算標指於短期內（第三季）將進入反覆整固階段；要延至今年第四季較後時間才可望重拾升勢。其實，若從近百年美國「總統周期」歷史角度看，亦同樣預示美股短期有見...

又來到2023年上半場最後一個交易日；回顧上半年美股的表現，可說令不少投資者、分析師等大跌眼鏡，因為整體走勢不但沒有如去年底原先預測的進一步探底，反而節節上揚，尤其科技成份重的納斯達克指數。年初至今（29日收市），標普500和納斯達克100指數，便分別上漲14.5%和36....