踏入2026年，金融市場其中一個最受關注的焦點，仍然是白銀近乎「瘋狂」的升勢。回顧2025年，白銀全年累積升幅接近1.5倍，成為一眾主要金融資產中的表現王者；然而來到2026年，其強勢非但未見降溫，短短半個月內再急升約27%，升浪之凌厲可謂罕見。 不過，與白銀走勢高度相關的黃金，表現同樣不容忽視。今年首半個月，金價已錄得約7%的升幅，雖然明顯落後於白銀，但以黃金一向較低波幅的特性而言，這樣的升幅已屬相當亮麗。更值得留意的是，若與美股相比，金價已連續第六個月跑贏標普500指數（包括本月迄今表現），顯示資金持續由風險資產流向避險資產的趨勢仍未扭轉。 從超過半個世紀的歷史數據觀察，金價能夠連續六個月、甚至更長時間跑贏標指，其實並不常見。自1970年至今，類似情況僅出現過8次（包括本月），而最長的一次發生於2008年金融海嘯期間，當時金價曾連續8個月「完勝」標指（見圖1）。因此，當前這一輪相對表現，具有相當高的參考價值。 那麼，從歷史經驗來看，當金價連續六個月跑贏標指後，對後市走勢有何啟示？ 統計過往7次出現相同情況後，金價在隨後1至12個月的表現可以發