從歷史角度看標指今年後市潛在走勢

今年早前，受到關稅戰升溫影響，標普500指數自年初起至4月8日，年內最大跌幅曾達15.3%。然而，隨着美國於上月中宣布暫緩對多數國家加徵關稅90天，並與中國初步達成共識，市場情緒有所改善，美股隨即展開反彈。標普500自4月低位回升近19%，年初至今更已由跌轉升，錄得約0.6%的輕微升幅。

展望未來，標指能否延續這波反彈走勢，全年錄得正增長，仍取決於眾多不確定因素，尤其是美國與主要貿易夥伴（特別是中國）在接下來90天內的最終談判結果。從基本面角度看，後市發展尚待觀察，但若從歷史數據出發，則提供了另一角度作參考。

自二戰以來，當標普500指數在年內某時點出現超過15%的跌幅，共出現過17次（包括今年）。根據歷史統計，這些年份中，標指的全年平均回報為 -9.6%，中位數為 -12.4%，均顯示全年往往仍以跌市收場。

更值得注意的是，在這16次歷史事件中，全年最終能轉跌為升的僅有1982、2009及2020三年，反映勝率僅約19%。換言之，若年內曾出現15%以上跌幅，全年最終錄得升幅的機會率偏低。

不過，2025年的情況相對溫和。若以15.3%的YTD跌幅作參考，這是過去出現類似情況中，跌幅最少的一次；而回顧歷來YTD跌幅介乎15%至20%的5個年份中，有4次全年表現最終較YTD跌幅收窄，當中1982年更錄得正回報。

總結而言，若2025年目前的YTD低位已成全年最低點，從歷史規律來看，全年指數錄得跌幅的機會仍偏高，但全年最終跌幅可能會低於15.3%。在變數仍多的環境下，投資者或宜保持審慎態度，靜待貿易談判結果塵埃落定。