美股走勢已異常熾熱

近期美股升勢如入無人之境，多個美股股指不是破歷史新高，便是在高位徘徊，表現異常強勢。除指數破頂外，其實股指內部素質亦有明顯轉強。以標普500指數為例，500隻指數成份股股價高於200天線比率（長線市寬），近月來維持反覆向上的態勢。本周一（23/11）長線市寬更開始攀升至九成以上水平，即有超過450隻指數成份股股價升越其200天移動平均線，創2013年以來的高位（圖1）。值得留意的是，除標指外，其它美股股指長線市寬表現亦有相類似情況，均攀升至多年高位，顯示強勢表現十分全面。

然而，當多個股指長線市寬都攀升至異常高位時，某程度亦反映市況發展已十分超買。那麼，這是否意味美股走勢調整在即呢？

根據研究機構Bespoke Investment Group的統計，搜集了自1990年至今，標普500指數長線市寬首次升越九成門檻後，隨後指數在1星期、1個月、3個月、6個月和1年的表現，可見短期（1星期和1個月）標指表現相對地較為不濟；不過，3個月或之後的走勢則更佳。例如，標指長線市寬首次升越9成後起計6個月，標指的平均表現（表現中位數）分別達+5.2%（+4.9%），上升比例更高達89%（圖2）。換言之，標指長線市寬攀升至九成以上高位後，短期或有回調的壓力，惟較長線角度看，走勢依然樂觀。

事實上，由CNN新聞，透過七種市場指標編制而成的恐懼與貪婪指數（Fear & Greed Index），近日已飆升至91點異常貪婪的水平，反映目前美股市況表現已十分熾熱。根據歷史表現，當這指數飆升至異常貪婪水平（如現時般）並出現掉頭回落，美股往往會出現一輪的回調。由此看來，美股踏入12月後或可能出現調整市況。

圖1：

圖2：