美股發出「興登堡凶兆」警號

上周筆者於本欄分析已指出，美股近月來的走勢並不健康，升勢頗為集中一些重磅指數成份股，令市寬表現跟指數出現明顯背馳情況。以納斯達克指數為例，指數近日大致保持（歷史）高位附近橫行，惟指數成份股股價高於50天和200天線的比率，分別只有22.4%和32.0%而已。而這持續不協調狀況，甚至令美股於上月底時發出另一個警號　－　「興登堡凶兆」（Hindenburg Omen）（圖）。

何謂「興登堡凶兆」警號？這是一個捕捉美股（紐交所指數）處於上升周期時，走勢出現異常不協調表現所發出的警號。發出凶兆警號的條件有四點，分別是（1）創52周新高股票數目不可多於創新低的一倍；（2）創52周新高和新低的股票數目須佔總股票數目2.2%或以上；（3）紐交所指數的10周（或50天）移動平均線向上，和（4）麥克萊擺動指標（McClellan Oscillator）為負數。

若然大市表現符合以上4項條件，便發出預警警號（即附圖黃點位置）；在隨後36日內若再發出凶兆訊號，「興登堡凶兆」警號便獲得確認（即附圖紅點位置）。在訊號確認後，紐交所指數（大市）往往「可能」在隨後40日內出現顯著下挫。

值得留意的是，並不是每次發出凶兆預警後，都會獲得確認（即36日內發出另一個警號），美股間中亦可以在預警訊號沒有獲得確認而出現顯著的下挫。例如，去年1月30日的預警訊號。當然，間中亦有誤鳴訊號的情況，例如2017年的多個凶兆警號。

無論如何，紐交所指數已於上月22日發出「興登堡凶兆」警號；會否稍後發出確認訊號，甚至乎在沒有確認訊號下出現顯著下挫，還有待觀察；相信最遲在明年初自有分曉。不過，要留意的是，發出凶兆警號，其實只是進一步確認美股升勢極度不協調、不健康的狀況。故此，不論短期美股會出現顯著的下挫，正如上周本欄的分析，還是對後市發展存有戒心為炒。

圖：上月底美股發出「興登堡凶兆」警號