美股回調真正原因

美股自3月下旬以來的升浪，一直升勢氣勢如虹。不過，隔晚（11/6）終於迎來一次較似樣的調整。道指、標指和納指出現達5%或以上的下挫。究竟為何美股突然會出現大幅度調整眾說紛紜，有的歸咎於美國本土疫情再度升溫，有的指是對美國經濟前景擔憂所致！？問題是，疫情反覆一直已存在，經濟前景不佳，亦已在預期之內，為何“突然間”才關注和擔憂呢？說穿了，美股出現急速下挫，相信與大市深度超買有一定的關係。

如前所述，美股自3月下旬見底後，一直都沒有出現較似樣的調整，令美股走勢愈見超買、甚至由3月的深度超賣，轉化成日前的深度超買。究竟超買情況有多嚴重呢？我們拿標普500指數作例子。

從標普500指數偏離50天移動平均線的百分比可見，隨着美股愈升愈有，標指於本周一（8/6）拋離50天移動平均線高達+13%以上（圖1），這相當於過去近十年平均值加兩個標準差以上，接近+3個標準差。從歷史角度看，標指很少拋離50天移動平均線這麼遠。自2009年金融海嘯至今，只曾於2009年5月4日出現過一次，當時標指拋離50天移動平均線+13%維持了4個交易日，隨後標指便出現調整。

其次，標指中線市寬表現，從標指成份股股價高於50天移動平均線百份比可見，近日這比率已飆升至接近98%，即近500隻指數成份股，只有約10只股票，股價仍然低於50天移動平均線。自2009年金融海嘯後以來，標指未曾出現過如此超買狀況（圖2）。近日美股最終出現超買回調，相信亦是預期之內。

換言之，近日美股表現已出現深度超買狀況，配合近期一直停泊貨幣市場基金資金開始入市，令市況進一步熾熱後出現大幅回調。短期而言，經過昨日的調整後，標指已回到3月23日至6月8日升浪的23.6%回調支持位附近位置。不過，由於美股中線市寬仍處於偏高位置（約達80%），料短期還有進一步反覆回調的空間。下一級較大支持約為2835點，即前述上升浪38.2%回調支持位。

圖1：

圖2：