料明年新興市場股市將繼續受壓

上月底，美匯指數還是處於94點以下水平，惟在不足一個月，已迫近97點的16多個以來高位。美金強勢，主要是因為市場預期聯儲局將進一步加快減買債步伐，甚至乎明年下半年將進行縮表和加息行動。當然，歐洲疫情再度爆發，經濟前景蒙上陰影，歐央行行長更表明，明年沒有收緊貨幣政策的可能，令歐羅匯價進一步受壓，間接地亦推高美匯指數表現。值得留意的是，歐羅兌美元在組成美匯指數的比重接近6成；故歐羅表現“積弱難返”，美金自然表現更為突出。

從技術走勢角度看，美匯指數於去年底至今年上半年形成雙底走勢形態；踏入九月後更向上突破頸線位置，約93.4點。若按此走勢形態量度目標推算，意味美元後市最少將挑戰97.7點的位置，這相當於去年3月至今年1月下跌浪的61.8%反彈阻力位位置（圖1）。

由此看來，明年美金整體走勢續強勢的機會甚高。值得留意的是，一值以來，美元走勢對新興市場經濟表現、以至股市走勢，都有着重大的影響。更具體而言，新興市場股市表現，往往較長時間與美金呈甚高負相關性。從附圖52周移動關連系數可見，大部份時間均處於頗高的負值水平，即兩者走勢呈此起彼落。

換言之，若來年美金預測離事實不遠，可以預期明年新興市場股市將呈受一定的壓力，情況將如2015年般；這亦間接地為港股來年走勢帶來一定負面影響。

圖1：

圖2：